上周銀價迎來慘痛的一跌。週一至週三利率決議公佈前夕，銀價處於多空對峙的階段。投資者顯然不願意經歷五月份利率決議過山車般的驚險行情，因此在決議公告前美指大幅下跌的情形下，銀價仍謹慎下行，走出三連陰的低振幅行情。週四美聯儲主席宣佈，若美聯儲對經濟前景好轉的預測與實際情況相符，美聯儲將在今年晚些時候放緩資產購買。銀價聞訊大幅下跌，週四一舉跌破20美元/盎司，最低達19.61，收於19.66，日跌幅7.68%，創4月16日以來最大日跌幅。週五則賣盤走弱，銀價重新站回20一線，回漲2.14%至20.08。全周最高20.10，最低19.38，周跌幅8.98%。金價也在週一至週四走出四連陰，其中週四單日跌幅4.91%。週五則小幅上升收陽。周最高達1391.80，最低為1269.41，全周收于1295.93，周跌幅為6.78%。

伯南克給出了迄今為止最為明確的縮減QE時間表。他表示，目前仍會繼續每月850億美元的債券購買，可能在美國失業率降至7%以下後終止。若經濟前景與預期相符，將在明年上半年期間採取“有分寸的步驟”放慢資產購買，並在2014年年中時段完全終止。但若經濟前景發生變化，該設想也可能具有變數。聯邦公開市場委員會調低了2013年末與2014年的失業率預期至7.25%和6.5%-6.8%，同時下調2013年美國經濟增長預測至2.45%，上調2014年增長預測至3.25%，表現出了對美國經濟的樂觀估計。

伯老此番言論並非完全在意料之外。早在幾周之前，市場已彌漫著提前縮減QE的預期，銀價在有利好消息的情況下仍上漲乏力，準備待伯老一聲令下便四馬齊驅下奔。在決議之前，投行普遍認為美聯儲會綜合考慮市場情況謹慎發表言論，避免給債市、貴金屬等帶來較大動盪，在本次利率決議上提出立即縮減QE的可能性不大，但有可能提及在未來縮減QE的動向。事實上該預測與實際情況基本吻合，但市場並沒有出現“靴子落地”的反應，這主要是因為銀價下跌已成強勢預期，利率決議只是看空者進一步做空的外部誘因。

值得注意的是伯南克對於縮減購債規模的前提是經濟數據表現出明顯向好趨勢。由於市場對美國經濟復蘇普遍具有較大的信心，因此伯南克的這個前提條件在一定程度上被忽略。目前較為穩健向好的數據主要是失業率和消費者信心指數。非農資料起伏較大，但是從2012年5月份至今仍走出震盪上升的趨勢。相比而言，不少經濟資料則具有明顯的不穩定性，總體走勢也難以看出趨勢性方向。經濟走好形勢的明朗無疑需要更多數據支撐，但是可以肯定經濟下行的風險已經進一步降低。從該層面來看，此番或難重現四月大跌之後的強勁反彈局勢。

本周關注：

本周公佈的美國GDP也是經濟是否走強的重要數據之一。在伯老拋出重型炸彈之際，這無疑是市場關注的重中之重。

文/晨堯