上周（3月16日至20日）銀價迎來了久違的上漲。近期已達到階段性低點的銀價，週一開盤于15.630美元/盎司，當日便上漲0.88%。週二則有些下跌，曾一度達到15.360美元/盎司。週三開始，受美聯儲會議的強勁影響，週三、週四、週五均大幅上升，其中週三漲幅2.00%，週四漲幅3.66%，週五漲幅3.79%，最高曾達到16.890美元/盎司，最終收于16.725美元/盎司。全周漲幅達到7.95%之巨，振幅為9.79%。黃金也大受鼓舞，全周開于1157.9美元/盎司，最高為1187.4美元/盎司，最低為1141.6美元/盎司，最終收于1181.7美元/盎司，周漲幅為2.54%。

上周白銀之所以在多次大跌後漲幅如此巨大，主要由於美聯儲週三的政策聲明讓市場大跌眼鏡。美聯儲利率決議之前，市場均認為美聯儲將在政策聲明中關於升息事項上刪除“耐心”二字，實際上也是如此。然而無法預料到的是，美聯儲下調了美國經濟增長和通貨膨脹的預估情況，同時下調了利率預估。耶倫表示，目前美元十分強勢，至少暫時壓制了通脹，這說明美聯儲承認是美元的強勢對美聯儲的加息計畫產生了延遲效果。美聯儲維持了利率0-0.25%不變，並將2015年利率預期下調至0.625%，12月預期則為1.125%。同時將2016年底利率預期下調至1.875%，12月預期為2.50%。基於此，許多投資者改變了之前認為美聯儲會在6月進行加息的預期，而將預期延遲至9月的時點。至此，白銀在壓抑較久後終於得到釋放。

希臘事件方面，德國總理默克爾對希臘承諾不會要求其執行前政府的救助政策。齊普拉斯則表示會尊重2月20日與歐元區達成的協議，執行改革，但不會因為想要獲得相應援助而接受前政府的救助審核，並表示希臘也不會採取導致衰退的措施，否認存在短期流動性的問題。希臘時局將如何進展，事實上仍存在不確定性。

由於美聯儲會議紀要傳遞出更為鴿派的信號，大宗商品市場及貴金屬市場都有較為顯著的信心回升。接下來的美國經濟數據是折射出美聯儲預期是否會出現改變的重要事件，預計會得到市場更進一步的關注。

本周關注：

本週二有美國2月季調後CPI月率值得關注，同時還有3月Markit製造業PMI初值，2月新屋銷售總數年化，以及中國、歐元出製造業PMI數據。週四有美國3月Markit服務業PMI初值。週五有美國四季度GDP終值。本周經濟數據相對較多，在美聯儲剛剛下調經濟預期的時點下，無疑是較為敏感的關鍵時期。

文/晨堯